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阳江论坛_3月债市:短期疲软长时间乐观

  3月份以来,债券的市场走势依然对照安稳,同时在供需两端也浮现了一些新特点。

  债券需求旺盛,但民企债券融资压力仍未彻底缓解

  在货币政策继续偏宽松的大环境下,3月份债券融资量坚持增长。剔除了金融企业债券融资规模,3月份国内非金融企业债券发行量约8500亿元,债券到期金额约6900亿元。考虑到剔除了金融企业后,融资企业大大都为财富成本等实体经济企业。故可近似认为3月份实体企业债券融资金额约1600亿元,较2月份的830亿元环比有所回升。这阐明实体企业的债券融资浮现回暖。但同时我们也应该看到,比拟去年同期净融资量为2800多亿元,本年实体企业的债券融资还是同比下降的,这阐明制止水平上,

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,本年实体经济整体的经济形势依然还没对照严峻。

  具体布局,3月份城投债融资规模占比下降,截至3月26日,城投债净融资-200亿元,而财富债融资1800亿元,有较大幅度增长,这制止水平上反映出基建依然对照疲软,处所政府的融资受到约束,而实体经济企业融资困难则得到制止水平缓解,对鞭策创造业等实体经济生长是一个利好信号。

  但同时我们也应该看到,民营企业债券融资依然相对疲软。3月份尽管财富债融资有较大规模回升,但是从企业分类来看,国有企业债券融资提升,而民营企业的财富债融资依然相对疲软,净融资额为-230亿元。货币宽松的传导机制仍未彻底理顺,货币红利仍未传导到民营企业。

  近期债券需求短期浮现疲软,债市收益率反弹,但中长时间限仍可对债券需求坚持乐观

  从3月份来看,债券需求也有一些新的特点。最显著的特点是股票市场的分摊制止水平上分流了债市的购买需求。以债券的次要配置机构保险公司为例,尽管保险公司的保费依然坚持继续增长,前两个月原保费增长10%,累计收入11638亿元。保险资金运用余额已经到达16.72万亿元,同比增长11.35%。虽然保险运用资金金额在增长,但是受股市大幅反弹影响,

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,各类债券配置机构都加大了权益投资的比例。再叠加上货币宽松,利率下行,债券配置动力不强的问题,本年以来保险资金配置债券比例从年初的34.36%下降至33.87%,保险资金配置债券增长有限。其他的债券配置机构,如券商银行资管以及基金公司都受到类似的影响,在权益市场反弹的情况下,大类资产配置的比例都有所改观,加大权益投资比重的同时制止水平上挤占了债券的配置资金。撑持债市的需求因素减弱将也许短期导致债市收益率短暂反弹。与此同时,本年以来,由于债券收益率继续下行,债券收益逐渐难以覆盖资金资本,

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,债券配置机构对主观配置动能也在减弱。

  尽管如此,从需求端看,债市的利好仍未彻底结束,虽然存在债市的短暂调整和收益率的反弹,但是需求的大环境仍未改观。首先,债券作为机构配置的次要品种的地位并无改观。在经济不振和货币宽松的环境下,目前国内资产存在制止的“资产荒”,银行保险基金等债券次要配置机构对债券配置的需求没有根本改观,尽管股市反弹有制止影响,但债券作为次要配置品种的地位不会改变。权益市场的高颠簸性也并让不少机构投资者望而生畏。在目前可投资的优质资产数量有限的大背景下,债券依然是机构的“香饽饽”;其次,随着债券收益率的反弹,债券对机构投资者的吸引力也会逐步增强,债券配置需求会随着收益率上升而同步增长。

  喜欢买国债的个人投资者可在柜台购买处所债了

  近期监管开放了处所债券在银行柜台销售。喜欢购买国债的投资者可选择在银行柜台购买一些优质的处所国债。比方北京地区的工商银行在4月1至3日在柜台销售5年期处所债券,收益率3.25%,也是一种稳重投资的较好选择。

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