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小心比特币“疯”潮

2021-01-07 11:35:55 大公报作者:交通银行金融研究中央首席政策剖析师 何 飞
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分享 图:剖析指,避险情绪导致的需求增添是推动比特币价钱上涨的缘故原由之一。法新社   自比特币降生以来,基于量价和供需视角划分,共有三次暴涨令市场印象深刻。第一次是2013年4月至2013年11月,第二次是2017年1月至2017年12月,第三次是2020年5月至今。本次暴涨背后的因素,既有与前两次相同的缘故原由,但更多是与当下市场环境、结构及预期相关的缘故原由。归纳而言,主要有以下四个方面:   一是减产导致周期性上涨。历史上三次暴涨都与此有一定的关系。比特币供应总量为2100万个,“挖矿”产出每四年减半,量减带来价涨险些成为每个减产周期的必然结果。凭据比特币家园数据,2012年11月末,比特币产量第一次减半,在此之后的一年时间里,比特币价钱由12.4美元上涨到1156.14美元,上涨了92倍。2016年7月中旬,比特币产量第二次减半,在此之后的一年半时间里,比特币价钱由减产之时的652.29美元上涨到2017年12月17日的20089美元,上涨了29.8倍,比特币价钱也创下了新高。2020年5月中旬,比特币产量第三次减半,价钱也由那时的8949.9美元上涨至2020年底的29244.88美元,上涨了2.27倍,只管远不及前两次的倍数,但价钱却创下了历史性的新高。   四大因素引爆行情   二是避险情绪导致的需求增添推动价钱上涨。2020年突如其来的新冠肺炎疫情给全球经济社会运行带来了极大的不确定性。这种不确定性叠加地缘政治、超常规宽松钱币政策等因素,使得市场的避险情绪急剧上升。在此靠山下,比特币被视为难过的避险资产,被以为是抗通胀的主要“武器”,其需求泛起显著上升。特别是在2020年上半年,美联储宣布降息及无限量化宽松,并迅速扩张资产负债表创下历史性新高后,比特币也正式开启了本轮暴涨行情。应该说,疫情靠山下比特币的避险需求,相比于其降生以来的以往任何时候都要加倍强烈。   三是机构投资者麋集进入使得市场结构泛起显著转变。疫情也使得机构投资者较以往加倍关注比特币。据公然信息显示,越来越多的机构投资者最先将比特币纳入到资产设置组合中,而且正在获得相比于其他资产更高的收益。好比,灰度基金旗下的GBTC产物,其2020年第三季度财报显示,有80%的客户是机构投资者。普华永道公布的讲述也指出,2020年,国际大型投行最先频仍关注甚至定期承保加密钱币资产。同时,美国保险巨头万通人寿保险、商业智能生意公司MicroStrategy等机构也纷纷买入比特币。机构投资者数目的显著增添,也是比特币此轮价钱暴涨较以往差别的地方。   四是应用渠道拓展的利好新闻推动价钱走高。在已往较长时间内,比特币的内在价值受到较大争议。一种看法以为,比特币兼具钱币和商品两种属性,具有支付、流通、保值、增值等诸多价值;另一种看法则以为,,

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,比特币并非法定钱币,不具有流通功效,由此其支付功效也受到限制,在此靠山下,其只能被视为商品举行生意。这一看法进一步以为,作为商品的比特币,并没有内在价值。2020年10月21日,PayPal公布通告称,用户未来可以通过PayPal账户持有、生意比特币等加密资产,同时也允许用户使用加密资产在平台2600万商户处举行购物结算。在此之前,美国移动支付巨头之一的Square也公布通告称购入了约4709个比特币。PayPal等支付巨头的通告,被市场普遍以为是拓展了比特币等加密钱币作为支付工具的应用场景,其“去中央化”的手艺特征也有望促使其作为支付手段的“钱币价值”展现。   飙涨蕴藏多重风险   一是操控风险。与以往市场中更多以散户为主差别,比特币本轮价钱暴涨背后涌动的机构投资者,很可能会成为影响其未来价钱走势的主力军。相比于机构投资者,散户在市场中更多扮演着价钱蒙受者角色,市场话语权显著不够。而随着新发生的比特币数目逐渐削减,存量市场中机构投资者之间的博弈将更趋猛烈,多空对决最终损害的也很可能是散户投资者的利益。   二是政策风险。一直以来,比特币的价钱走势都与全球主要国家的政策导向有关。早在2013年12月,中国人民银行等五部委就公布了《关于提防比特币风险的通知》,明确比特币不具有与钱币等同的执法地位,不能且不应作为钱币在市场中流通使用。国际上许多国家也都不认可比特币的钱币属性,美国商品期货生意委员会在2015年的新闻稿中就将比特币界说为大宗商品。因此,随着各国法定数字钱币研发、推进及应用历程加速,比特币等虚拟钱币将面临更大的政策风险。   三是手艺风险。早在2018年头,日本的一家大型数字钱币生意平台CoinCheck的系统就遭遇黑客攻击,导致约合5.3亿美元的虚拟钱币“新经币”被盗。随着比特币价钱快速走高,比特币网络背后的手艺应用将面临更大挑战。全球性的网络黑客很可能会把不受执法珍爱的比特币作为虚拟网络中的重点攻击工具。而比特币背后的区块链手艺仍处于探索应用阶段,其安全性仍无法被完全验证。   四是舆情风险。比特币价钱受市场噪声的影响仍然较大,市场中的舆情转变很可能会造成币价泛起“雪崩”。这种情形在已往经常发生。比特币尚缺乏牢固自身内在价值的“锚”,在遭遇舆情危机时将缺失有用应对的抓手。   多措并举应对风险   一是监管部门有需要及早提醒市场风险。在此轮比特币价钱暴涨靠山下,建议全球主要国家和区域的监管部门增强沟通交流,深入剖析价钱暴涨背后的主要缘故原由,提前预判可能的价钱泡沫及其破灭后的市场打击,及早向投资者作出有用的风险提醒。   二是投资者特别是散户应坚持理性投资。散户投资者应战胜追涨情绪,在自身蒙受能力和合理资产设置组合下举行相关投资,特别是不应该通过加杠杆的方式非理性增持比特币等虚拟资产。   三是金融机构应恪守合规介入市场的底线。金融机构介入比特币生意市场,必须要遵照所在国家或区域的执法法规,不应介入明确克制生意的虚拟钱币市场。在现实需要下,金融机构应努力配合监管部门,团结提防比特币等虚拟钱币成为洗钱、非法集资的违法犯罪工具。   四是相关生意平台应周全增强系统网络安全建设。在执法或政策允许范围内,比特币等虚拟钱币生意平台应制订完善相关生意规则,保证生意制度的透明性和公正公正。同时,应进一步做好手艺升级和系统网络维护,切实提防黑客攻击等入侵行为,珍爱平台生意者的合法权益和切身利益。   注:本文仅代表个人看法,不代表所在单位意见。   责任编辑:侯祎岚
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